“光伏行业一体化”，是构筑护城河还是增加经营风险
发布时间：
2023-04-20
背景：随着光伏产业的加剧竞争，光伏一体化的潮流已经成为行业风向，而非一体化企业或更易遭受竞争冲击。
一体化的优势很明显：上游产能短期不足，企业可通过向上一体化来保障供应链的稳定，市场收缩，企业通过向下一体化来解决市场萎缩的困局；在扩张阶段，还可通过一体化进行规模经济降本增效，也能保障供应链稳定，避免被卡脖子。在商业运作中，一体化是企业提高竞争力，构筑行业内护城河的有效手段。
但是，光伏一体化的本质也是一种加杠杆投资，其向上可放大收益，向下也可能会放大损失。盲目的追求一体化，反而是不合理的。
一体化作为一种企业运作手段，我们要将其对待为阶段性的商业策略。随着产业结构的不断变迁，其市场、成本都是在不断变化中的，基于这两点因素，产能和收益也是在不断变化。这时，就需要适时的进行加减杠杆。市场规律是有周期性特征，那么，一体化也是具有周期性的特征。
无论宏观周期，还是产业周期，亦或企业周期，“杠杆”都是一切周期波动的来源。没有杠杆，就没有周期；杠杆越大，周期波动幅度越大。在周期向上的时候，收益会放大；在周期向下的时候，损失也会放大。这就是一体化的双刃剑，我们不能只看到周期向上时的盛况，而忽视周期向下时的风险。
在一体化的过程中，最大的风险在于经营风险。进入了一个不是特别擅长的领域，需要进行大量的人力，物力，资金的投入。当前电池片环节正处于N型技术迭代的档口，短期具有一定的产业红利，这也说明了当前组件巨头向上一体化布局N型电池的短期合理性，但对比而言再往上进入硅片及硅料环节的压力则比较大。
如果一体化背后的产能没有实现既定的经济目标，那么只会由于盲目的一体化造成企业财政上的过多负担，加剧企业的衰亡。
近年光伏行业疯狂的融资和充裕的资本，缓和了一体化和加杠杆的短期风险，但周期有长短，对于一体化的过度扩张，不能忽视或者假装看不见。
任何杠杆都面临合理性和适度性，对于光伏产业企业而言，适度的一体化是企业发展扩大的必经之路。但是，我们还是的回归一体化是阶段性战术行为这一本质。了解到行业的周期规律，基于企业本身的专业化优势开展一体化工作。如果仅追求粗暴的产能一体化，只是豪赌短期产能不足的投机行为。
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