“光伏行业一体化”,是构筑护城河还是增加经营风险


发布时间:

2023-04-20

背景:随着光伏产业的加剧竞争,光伏一体化的潮流已经成为行业风向,而非一体化企业或更易遭受竞争冲击。

 

一体化的优势很明显:上游产能短期不足,企业可通过向上一体化来保障供应链的稳定,市场收缩,企业通过向下一体化来解决市场萎缩的困局;在扩张阶段,还可通过一体化进行规模经济降本增效,也能保障供应链稳定,避免被卡脖子。在商业运作中,一体化是企业提高竞争力,构筑行业内护城河的有效手段。

 

 

但是,光伏一体化的本质也是一种加杠杆投资,其向上可放大收益,向下也可能会放大损失。盲目的追求一体化,反而是不合理的。

 

一体化作为一种企业运作手段,我们要将其对待为阶段性的商业策略。随着产业结构的不断变迁,其市场、成本都是在不断变化中的,基于这两点因素,产能和收益也是在不断变化。这时,就需要适时的进行加减杠杆。市场规律是有周期性特征,那么,一体化也是具有周期性的特征。

 

无论宏观周期,还是产业周期,亦或企业周期,“杠杆”都是一切周期波动的来源。没有杠杆,就没有周期;杠杆越大,周期波动幅度越大。在周期向上的时候,收益会放大;在周期向下的时候,损失也会放大。这就是一体化的双刃剑,我们不能只看到周期向上时的盛况,而忽视周期向下时的风险。

 

在一体化的过程中,最大的风险在于经营风险。进入了一个不是特别擅长的领域,需要进行大量的人力,物力,资金的投入。当前电池片环节正处于N型技术迭代的档口,短期具有一定的产业红利,这也说明了当前组件巨头向上一体化布局N型电池的短期合理性,但对比而言再往上进入硅片及硅料环节的压力则比较大。

 

如果一体化背后的产能没有实现既定的经济目标,那么只会由于盲目的一体化造成企业财政上的过多负担,加剧企业的衰亡。

 

 

近年光伏行业疯狂的融资和充裕的资本,缓和了一体化和加杠杆的短期风险,但周期有长短,对于一体化的过度扩张,不能忽视或者假装看不见。

 

任何杠杆都面临合理性和适度性,对于光伏产业企业而言,适度的一体化是企业发展扩大的必经之路。但是,我们还是的回归一体化是阶段性战术行为这一本质。了解到行业的周期规律,基于企业本身的专业化优势开展一体化工作。如果仅追求粗暴的产能一体化,只是豪赌短期产能不足的投机行为。

 

 

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